全国的开工都在延后,同时高压化肥管库存又是近五年来新高,同时钢厂的变量并没有出现明显的减产,那么后期如果想消化库存唯有降低价格才能消化库存。只有到了高位库存消化完才能企稳回升,所以我认为现货价格还要继续下跌100-200元。
每年的库存拐点大约在元宵节后两周出现,今年情况特殊,拐点估计较往年晚出现3周左右,由于需求暂时停顿,造成垒库幅度大增,社库高点估计超13年峰值的2230万吨, 可达2400万吨左右。给现货价格造成巨大压力,但需求只是延后,没有完全消失,且钢厂减产力度加大,部分品种已低于成本,待需求启动后,在政策引领及刚需刺激下去库速度加快,钢价也将震荡上行。
虽然高压化肥管库存增仓尚未结束,但可以预计峰值会在很快出现,需求只是较往年迟,从目前的趋势看,除湖北省外,多数市场需求在3月份正常回归问题不大,钢价低位回涨情绪的修复,在需求没有大量释放之前,钢贸推高的幅度有限,厂商的操作会以消化库存为主,预计后期市场还会继续试探拉涨,但难以出现趋势性的反弹行情,关注高压化肥管价格的变动,以及工地要货的节奏。
本轮期钢多头逻辑源于自救、估值偏低、货币宽松等因素,短期运行逻辑仍可能围绕预期展开,未来需求的超预期,现在忧虑的是库存还没达到顶峰,3月份如果继续累库,是行业将步入危险区域的号灯,日、韩等地疫情开始扩散,特别警惕海外情绪转差对国内资本目前比较乐观情绪所带来的负面冲击,供需决定价格,市场最终会在不断寻找合理估值间找寻着平衡。
需求不恢复,去库化就难以乐观,多头画饼的美丽预期会随着时间推移边际递减,实际复工还有较大差距,包括农民工返工返岗问题、运输和交通问题等,以及钢厂生产和运输问题,如果运输问题不能很快解决,部分钢厂可能被迫停限产,再就市场库存大幅增加和累库时间延长,考虑到钢厂库存将陆续转移到市场,今年市场库存超出历史峰值仅是时间问题,国内钢材市场价格难言乐观。
放水暂时不能止跌。放水要放,一定要放到需要水的地方,一定要脱虚向实,那么当下什么是虚,什么是实呢?政治局会议没有提房地产!再看股市的强势,水流向制造企业可能性更大也更适合。至于地产稳字当头吧更多是续命而非兴奋剂。所以现货钢材在高库存情况下会跌一些来消化库存。下跌空间并不大。随地产一样稳守当头了。
现代钢铁完成接收东部特钢后,韩国特钢企业世亚特钢在汽车用特钢的销售领域将面对来自现代钢铁的竞争。新更名的现代特钢生产冷镦线材和不锈钢高压化肥管,年产能为30万吨,CHQ线材市场份额约23%,CD高压化肥管约35%。2014年,现代特钢向汽车制造商共出售约30.8万吨钢材,包括CHQ线材和不锈钢高压化肥管。世亚特殊钢公司在韩国釜山以北的浦项地区拥有一家特殊钢厂,在首尔南部的忠州地区拥有两家特殊钢厂。世亚特殊钢公司主要生产冷镦线材、冷拉高压化肥管及一些不锈钢高压化肥管,合计高压化肥管年产能为50万吨。世亚特钢的CHQ和CD市场份额分别为45%和35%。此前,为积极扩张在韩国国内的特殊钢业务,世亚特钢也有意收购东部特钢公司。
**近一段时间,国际钢铁贸易市场上发生了两个重大事件:****大钢材出口国中国取消含硼钢的出口退税,第四大钢材出口国俄罗斯本国货币———卢布大幅贬值。出口成本的此消彼长,是否会改变全球钢铁贸易的格局?目前来看,在热轧卷板方面,中国A333Gr6低温管产能过剩不仅是经济问题,中国钢材仍占据一定的优势。但卢布的贬值将导致俄罗斯钢材的市场份额明显提高,从而在全球钢铁贸易中占据更重要的地位。由于原油价格大幅下挫,而俄罗斯财政对原油出口依赖比较严重,因此卢布也相应大幅贬值。卢布贬值是从2014年8月份开始的,当时1美元兑换约36卢布,而现在则可以兑换65卢布,卢布兑美元的贬值幅度接近50%,这一幅度与原油的跌幅相近。
在大连商品交易所(DCE)推出铁矿石期货之前,芝商所(CME)便已提前试水高压化肥管行业市场。推出了基于国际主要A333Gr6低温管价格指数结算的掉期期货品种,分别是普氏指数掉期期货(PIO)、TSI指数掉期期货(TIO)以及低铝低品位TSI指数掉期期货(TIC)。CME铁矿石掉期期货无论在合约设计还是交易灵活性上均具有一定优势。
CME先后推出三个铁矿石掉期期货品种,均是基于国际主要铁矿石价格指数构建而来,其中普氏指数掉期期货是基于普氏(Platts)铁矿石价格指数(62%,CFR中国北方)月度均值构建的掉期期货;而TSI指数掉期期货与低铝低品位TSI指数掉期期货分别对应62%品位的TSI指数和低铝、58%品位的TSI指数。此外,CME铁矿石期货交易标的基于国际铁矿石价格指数构建而来,符合国际铁矿石市场贸易规则;且与场外交易的铁矿石合约标的相近,期货头寸便于直接转为场外交易。
CME采用的是现金交割,且以到达中国时的运费加成本价格为基准,体现了CME在合约设计上的国际化思路;同时铁矿石期货合约在Globex上进行交易,满足了全球交易者都能参与市场的条件。
CME铁矿石期货交易采取电子盘和公开喊价交替进行,交易时间更长、更连续,接近24小时全天交易,避免了跳空高开和低开的风险。CME铁矿石期货均以美元计价,符合目前铁矿石的国际贸易定价和结算模式。芝商所在3月中旬为旗下铁矿石期货和期权合约提供交易费豁免假期,为机构和个人投资者带来更大便利,交易费豁免假期将于9月底结束,至今市场反应热烈,在亚洲时段的成交亦显著增加。
高压化肥管市场需求的变化因素需关注。当前,影响高压化肥管市场终端有效需求的因素不少。例如,环保政策进一步加严,生态环境部对未完成2018-2019秋冬季攻坚目标的河北省保定市和廊坊市进行了公开约谈,部分钢铁企业受环保限产的影响产能释放受到抑制。此外,部分钢厂面临亏损,有检修减产的意愿。这些因素将对后期的高压化肥管市场需求产生一定影响,引起厂家和商家的关注。
高压化肥管市场供给的变化因素需要关注。经过前期的三轮涨价之后,焦化企业的盈利状况好转,生产积极性较高,焦化厂开工率处于高位,基本维持在80%以上,高压化肥管产量居高不下。不过,进入6月份以来,钢铁企业下调高压化肥管采购价格,焦化企业的盈利大幅缩水,再加上高压化肥管市场交易清淡、需求不足、库存增加,影响焦化企业的生产。此外,受环保整治的影响,高压化肥管产能释放受到制约。在这些因素的叠加影响下,后期,高压化肥管市场供给将出现变化,有望缓解供需矛盾,稳定高压化肥管市场价格。
消息方面,6月23日,唐山市政府印发《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,分类评级为A的首钢迁安、首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁等沿海区域钢厂的限产比例为20%,其余钢厂限产比例为50%,执行时间暂定8月1日之前。唐山市未针对焦化行业提出环保要求。
综上所述,需求端出现政策性风险,高压化肥管短期内将保持高供给,港口高库存仍需时间,但盘面已经提前反映下跌预期,期价谨慎乐观。预计短期内,J1909合约将以区间震荡为主。
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